點贊不銹(xiu)鋼(gang)為你們講解

         2018年上(shang)半年圍繞鎳價多空(kong)的(de)主要(yao)(yao)邏輯(ji)分別為鎳去庫(ku)存與不銹鋼減產，而盤面運行的(de)主要(yao)(yao)是多頭(tou)邏輯(ji)，空(kong)頭(tou)邏輯(ji)也(ye)曾有過端倪，并將矛頭(tou)指向不銹鋼數據端，尤其是300系不銹鋼，但最終未(wei)能成行。是什么因素促使國內300系不銹鋼產量始(shi)終能維持在高位，空(kong)頭(tou)預期內的(de)減產卻始(shi)終未(wei)能成行呢？

產(chan)(chan)地(di)之(zhi)間(jian)的(de)(de)(de)(de)價差(cha)(cha)(cha)較大。304冷軋產(chan)(chan)品不(bu)同產(chan)(chan)地(di)之(zhi)間(jian)市(shi)場價格的(de)(de)(de)(de)價差(cha)(cha)(cha)在2017年四季度至今表現得較為明顯，產(chan)(chan)地(di)之(zhi)間(jian)的(de)(de)(de)(de)升貼(tie)水(shui)(shui)差(cha)(cha)(cha)異(yi)在2018年1-5月有300-900元(yuan)/噸的(de)(de)(de)(de)差(cha)(cha)(cha)異(yi)，即(ji)便是煉(lian)鋼(gang)成本等同的(de)(de)(de)(de)情況下市(shi)場售價的(de)(de)(de)(de)差(cha)(cha)(cha)異(yi)導(dao)致(zhi)了鋼(gang)廠盈(ying)虧(kui)(kui)情況的(de)(de)(de)(de)差(cha)(cha)(cha)異(yi)，且300-900元(yuan)/噸的(de)(de)(de)(de)升貼(tie)水(shui)(shui)差(cha)(cha)(cha)異(yi)足以(yi)對沖上述部分(fen)民營(ying)鋼(gang)廠300-700元(yuan)/噸的(de)(de)(de)(de)虧(kui)(kui)損。產(chan)(chan)地(di)之(zhi)間(jian)的(de)(de)(de)(de)升貼(tie)水(shui)(shui)差(cha)(cha)(cha)異(yi)導(dao)致(zhi)了鋼(gang)廠之(zhi)間(jian)的(de)(de)(de)(de)盈(ying)虧(kui)(kui)及抗風(feng)險能力的(de)(de)(de)(de)差(cha)(cha)(cha)異(yi)。

鎳原料(liao)供(gong)給結構差異(yi)(yi)較大。RKEF一體(ti)化(hua)工藝的(de)不銹鋼(gang)廠在本輪行情中(zhong)充分(fen)體(ti)現了其工藝的(de)優(you)(you)越(yue)性，利用(yong)鎳鐵(tie)(tie)部分(fen)自給及鐵(tie)(tie)水紅送的(de)優(you)(you)勢始終扮演(yan)著(zhu)煉鋼(gang)成(cheng)本最優(you)(you)的(de)角色(se)，而(er)(er)在去年同期，這樣的(de)工藝卻(que)扮演(yan)著(zhu)“累贅”的(de)角色(se)，鎳鐵(tie)(tie)的(de)盈利與(yu)否在其中(zhong)起著(zhu)至關(guan)重要的(de)作(zuo)用(yong)，顯然，當前鎳鐵(tie)(tie)利潤持續并(bing)放大的(de)環(huan)境下，其優(you)(you)越(yue)性是(shi)不言而(er)(er)喻(yu)的(de)。各不銹鋼(gang)廠煉鋼(gang)過程中(zhong)鎳鐵(tie)(tie)的(de)自給比例的(de)差異(yi)(yi)在很大程度上造就(jiu)了成(cheng)本差異(yi)(yi)。

部(bu)分(fen)民營(ying)(ying)(ying)鋼(gang)(gang)廠(chang)憑借(jie)RKEF一體化(hua)，依賴鎳鐵利潤及紅送的(de)(de)成本優(you)(you)勢反(fan)哺煉(lian)鋼(gang)(gang)成本的(de)(de)壓力，與此同時，這類企業(ye)(ye)(ye)往往裝備全(quan)流程(cheng)設備，具備產(chan)(chan)品(pin)結構(gou)(gou)的(de)(de)調節(jie)能(neng)力，最(zui)終達到經營(ying)(ying)(ying)最(zui)優(you)(you)的(de)(de)狀(zhuang)態。國(guo)有控股性質的(de)(de)部(bu)分(fen)不銹鋼(gang)(gang)廠(chang)可利用(yong)自身產(chan)(chan)品(pin)對民營(ying)(ying)(ying)產(chan)(chan)地的(de)(de)升水(shui)來抵御部(bu)分(fen)競爭壓力，同時，其全(quan)流程(cheng)的(de)(de)特性也可以通過調節(jie)產(chan)(chan)品(pin)結構(gou)(gou)來實(shi)現(xian)經營(ying)(ying)(ying)最(zui)優(you)(you)狀(zhuang)態。那么(me)什么(me)樣(yang)的(de)(de)企業(ye)(ye)(ye)才是(shi)這輪不銹鋼(gang)(gang)看似(si)虧損行(xing)情的(de)(de)實(shi)際虧損者？應當主要(yao)是(shi)那些(xie)改軋廠(chang)、沒有配備只有鎳鐵的(de)(de)民營(ying)(ying)(ying)煉(lian)鋼(gang)(gang)廠(chang)，而(er)這些(xie)群體在不銹鋼(gang)(gang)行(xing)業(ye)(ye)(ye)里的(de)(de)占(zhan)比相對偏小，因此影響(xiang)也就偏小。

2018年上(shang)半(ban)年，國內(nei)不(bu)銹鋼(gang)(gang)消費整體有(you)超預(yu)期(qi)的(de)(de)表現(xian)，預(yu)計同期(qi)國內(nei)表觀(guan)消費量同比增幅在10%以上(shang)，這是不(bu)銹鋼(gang)(gang)未能(neng)出(chu)現(xian)規模(mo)化(hua)(hua)減產的(de)(de)根本(ben)性原(yuan)因。盡(jin)管這樣的(de)(de)過程中受到(dao)來自(zi)(zi)印尼不(bu)銹鋼(gang)(gang)的(de)(de)增量帶來的(de)(de)沖擊影響，但行(xing)業內(nei)尤其是鋼(gang)(gang)廠，通(tong)過調節產地之間的(de)(de)升貼(tie)水、控制冷熱軋產品的(de)(de)比例、自(zi)(zi)給鎳原(yuan)料反(fan)哺(bu)煉鋼(gang)(gang)等(deng)方(fang)式有(you)效規避部分不(bu)利因素，且這樣的(de)(de)通(tong)過自(zi)(zi)身結構(gou)性的(de)(de)變(bian)化(hua)(hua)來增強抗風險(xian)的(de)(de)能(neng)力短期(qi)仍存(cun)在，這就決定(ding)了后續即便不(bu)銹鋼(gang)(gang)出(chu)現(xian)陰(yin)跌而看似虧損(sun)的(de)(de)情況下(xia)，鋼(gang)(gang)廠減產的(de)(de)節奏(zou)將慢于預(yu)期(qi)。