不銹鋼制品 不銹鋼裝飾板 點贊不銹鋼
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2018年上半年圍繞鎳價多(duo)空(kong)(kong)的主要邏輯分別為鎳去庫存與不銹(xiu)(xiu)鋼減(jian)產，而盤面運行的主要是(shi)多(duo)頭(tou)(tou)(tou)邏輯，空(kong)(kong)頭(tou)(tou)(tou)邏輯也(ye)曾有過端倪，并將矛頭(tou)(tou)(tou)指向不銹(xiu)(xiu)鋼數(shu)據端，尤其是(shi)300系不銹(xiu)(xiu)鋼，但最(zui)終(zhong)未(wei)能(neng)成行。是(shi)什么因素促使國內(nei)300系不銹(xiu)(xiu)鋼產量始終(zhong)能(neng)維(wei)持在高位，空(kong)(kong)頭(tou)(tou)(tou)預(yu)期內(nei)的減(jian)產卻始終(zhong)未(wei)能(neng)成行呢？
產(chan)地之間(jian)(jian)的(de)價差(cha)較大。304冷軋產(chan)品不同產(chan)地之間(jian)(jian)市場價格的(de)價差(cha)在2017年四季(ji)度至今表(biao)現得較為明顯(xian)，產(chan)地之間(jian)(jian)的(de)升貼(tie)水(shui)差(cha)異(yi)(yi)(yi)在2018年1-5月有300-900元/噸(dun)的(de)差(cha)異(yi)(yi)(yi)，即便是煉鋼(gang)成本(ben)等同的(de)情況下市場售價的(de)差(cha)異(yi)(yi)(yi)導致(zhi)了鋼(gang)廠盈虧情況的(de)差(cha)異(yi)(yi)(yi)，且300-900元/噸(dun)的(de)升貼(tie)水(shui)差(cha)異(yi)(yi)(yi)足以對沖上述部分民營鋼(gang)廠300-700元/噸(dun)的(de)虧損。產(chan)地之間(jian)(jian)的(de)升貼(tie)水(shui)差(cha)異(yi)(yi)(yi)導致(zhi)了鋼(gang)廠之間(jian)(jian)的(de)盈虧及抗風險(xian)能力的(de)差(cha)異(yi)(yi)(yi)。
鎳(nie)原料供(gong)給結構差(cha)異(yi)較大(da)。RKEF一體化(hua)工藝(yi)的(de)不銹鋼(gang)廠在(zai)本輪行情(qing)中(zhong)(zhong)充分體現了其(qi)工藝(yi)的(de)優越(yue)性，利(li)用(yong)鎳(nie)鐵部(bu)分自給及鐵水紅送的(de)優勢(shi)始終(zhong)扮(ban)演(yan)著(zhu)煉(lian)(lian)鋼(gang)成(cheng)本最優的(de)角色，而在(zai)去年(nian)同期，這樣的(de)工藝(yi)卻(que)扮(ban)演(yan)著(zhu)“累贅”的(de)角色，鎳(nie)鐵的(de)盈利(li)與否在(zai)其(qi)中(zhong)(zhong)起(qi)著(zhu)至關(guan)重要的(de)作用(yong)，顯(xian)然，當(dang)前鎳(nie)鐵利(li)潤持續(xu)并(bing)放大(da)的(de)環(huan)境下，其(qi)優越(yue)性是不言而喻的(de)。各(ge)不銹鋼(gang)廠煉(lian)(lian)鋼(gang)過程(cheng)中(zhong)(zhong)鎳(nie)鐵的(de)自給比例的(de)差(cha)異(yi)在(zai)很大(da)程(cheng)度上(shang)造就了成(cheng)本差(cha)異(yi)。
部分民(min)營(ying)鋼(gang)(gang)廠(chang)憑借(jie)RKEF一體化，依賴鎳鐵(tie)利(li)(li)潤及紅(hong)送(song)的成(cheng)本(ben)優(you)勢反哺煉(lian)鋼(gang)(gang)成(cheng)本(ben)的壓力，與此(ci)(ci)同(tong)時，這(zhe)類企業往(wang)往(wang)裝備(bei)全流(liu)程設備(bei)，具備(bei)產品結(jie)構的調節能(neng)力，最(zui)終達到經(jing)(jing)營(ying)最(zui)優(you)的狀態。國有控股性質的部分不(bu)銹鋼(gang)(gang)廠(chang)可(ke)利(li)(li)用自身產品對民(min)營(ying)產地的升水來抵御部分競爭壓力，同(tong)時，其全流(liu)程的特(te)性也(ye)(ye)可(ke)以通過調節產品結(jie)構來實現經(jing)(jing)營(ying)最(zui)優(you)狀態。那么什么樣(yang)的企業才是這(zhe)輪不(bu)銹鋼(gang)(gang)看似虧損行(xing)情的實際虧損者(zhe)？應當(dang)主(zhu)要(yao)是那些改(gai)軋廠(chang)、沒有配備(bei)只有鎳鐵(tie)的民(min)營(ying)煉(lian)鋼(gang)(gang)廠(chang)，而這(zhe)些群體在不(bu)銹鋼(gang)(gang)行(xing)業里的占比相對偏小，因此(ci)(ci)影響(xiang)也(ye)(ye)就偏小。
2018年上(shang)半(ban)年，國內不(bu)(bu)銹鋼(gang)消費整(zheng)體有超預期的(de)(de)(de)(de)表現(xian)，預計(ji)同期國內表觀消費量同比增幅在10%以上(shang)，這(zhe)(zhe)是不(bu)(bu)銹鋼(gang)未能(neng)出(chu)現(xian)規(gui)(gui)模化(hua)減(jian)產(chan)的(de)(de)(de)(de)根本性(xing)原因。盡管(guan)這(zhe)(zhe)樣(yang)的(de)(de)(de)(de)過(guo)(guo)程中受到來(lai)自(zi)印尼(ni)不(bu)(bu)銹鋼(gang)的(de)(de)(de)(de)增量帶來(lai)的(de)(de)(de)(de)沖擊影響，但行(xing)業內尤其是鋼(gang)廠，通過(guo)(guo)調節產(chan)地之間的(de)(de)(de)(de)升貼水、控制冷熱軋(ya)產(chan)品的(de)(de)(de)(de)比例、自(zi)給鎳原料反哺煉鋼(gang)等(deng)方式有效規(gui)(gui)避部分不(bu)(bu)利因素，且這(zhe)(zhe)樣(yang)的(de)(de)(de)(de)通過(guo)(guo)自(zi)身結(jie)構(gou)性(xing)的(de)(de)(de)(de)變化(hua)來(lai)增強抗風險的(de)(de)(de)(de)能(neng)力(li)短期仍(reng)存在，這(zhe)(zhe)就決(jue)定了(le)后續(xu)即便不(bu)(bu)銹鋼(gang)出(chu)現(xian)陰跌(die)而(er)看似虧損的(de)(de)(de)(de)情況下，鋼(gang)廠減(jian)產(chan)的(de)(de)(de)(de)節奏將慢(man)于預期。